Хеджування ризиків CFD

На CFD ви можете захеджувати свої реальні позиції на біржовому ринку, відкривши зустрічні позиції. Якщо ви вважаєте, що на біржі ризик великий, то ви можете частково або повністю перекрити вашу біржову позицію протилежною позицією по CFD.

У практиці біржової торгівлі розділяють хеджування і спекуляцію.

Хеджування —це біржове страхування від несприятливої зміни ціни, що грунтується на відмінностях у динаміці цін реальних товарів і цін ф'ючерсних контрактів на цей же товар або цін на «фізичному» і ф'ючерсному ринках. 

Біржева спекуляція — це спосіб отримання прибутку в процесі біржової ф'ючерсної торгівлі, що базується на відмінностях у динаміці цін ф'ючерсних контрактів у часі, просторі і на різні види товарів.

У політико-економічному сенсі і хеджування (хедж), і біржова спекуляція являють собою просто спекуляцію, тобто спосіб отримання прибутку, що грунтується не на виробництві, а на різниці в цінах. Хеджування і біржова спекуляція — дві форми спекуляції на біржі, співіснують і доповнюють один одного, але в той же час і відрізняються між собою. Це дві сторони однієї медалі. Хеджування неможливе без біржової спекуляції і навпаки.

Хеджування на біржі здійснюють, як правило, підприємства, організації, приватні особи, які одночасно є учасниками ринку реальних товарів: виробники, переробники, торговці.

Біржовою спекуляцією зазвичай займаються члени біржі і ті, хто бажає (зазвичай приватні особи) зіграти на різниці в динаміці цін ф'ючерсних контрактів.

На практиці немає строгого розмежування між суб'єктами, що займаються хеджуванням, і суб'єктами, діяльність яких пов'язана з біржовою спекуляцією, оскільки учасники ринку реальних товарів теж займаються біржовими спекуляціями, тому що в ринковому господарстві головне — це отримання прибутку незалежно від того, за рахунок яких біржових операцій ця мета досягається.

Хеджування має на меті — компенсувати за рахунок прибутку збитки, отримані від реалізації на ринку реального товару.

Загалом біржова торгівля для всіх організацій і осіб, що беруть участь в цій торгівлі, являє собою особливу форму комерційної діяльності з метою отримання найбільшого прибутку нарівні з іншими наявними формами комерції. Хеджування у зв'язку з подвійним характером, тобто одночасної опори на ціну реального товару і на ціну ф'ючерсного контракту на цей же товар, має важливе практичне значення. Воно забезпечує непрямий зв'язок біржового ринку ф'ючерсних контрактів з ринком реального товару.

Хеджування виконує функцію біржового страхування від цінових втрат на ринку реального товару і забезпечує компенсацію деяких витрат (наприклад, на зберігання товарів). Техніка хеджування полягає в наступному. Продавець готівкового товару, прагнучи застрахувати себе від передбачуваного зниження ціни, продає на біржі ф'ючерсний контракт на даний товар (хеджування продажем). У випадку зниження цін він викуповує ф'ючерсний контракт, ціна на який також впала, і отримує прибуток на ф'ючерсному ринку, яка повинна компенсувати недоотриману ним виручку на ринку реального товару (див. умовний приклад 1).

Умовний приклад 1

Продавець в кінцевому результаті отримав від продажу товару (80 одиниць) і від ф'ючерсного ринку (20 одиниць), тобто ту суму виручки, яку він розраховував отримати станом на 1 січня (100 одиниць).

Покупець готівкового товару зацікавлений у тому, щоб не потерпіти збитків від підвищення цін на товар. Тому, вважаючи, що ціни будуть рости, він купує ф'ючерсний контракт на даний товар (хеджування купівлею). У випадку, якщо тенденція вгадала, покупець продає свій ф'ючерсний контракт, ціна якого також зросла в зв'язку із зростанням цін на ринку реального товару, і тим самим компенсує свої додаткові витрати з купівлі наявного товару (див. умовний приклад 2).

Умовний приклад 2

Витрати покупця на ринку реального товару (120 одиниць) завдяки отриманому прибутку від ф'ючерсної торгівлі (20 одиниць) не перевищили суми витрат, планованих їм за станом на 1 січня (100 одиниць).

Обидва наведених приклади розкривають суть страхової функції хеджування.

Наведемо ще два приклади (див. умовні приклади 3, 4), що ілюструють техніку хеджування.

Умовний приклад 3. Хеджування продажем ф'ючерсного контракту ( «короткий хедж»)

Підприємство виробляє товар (наприклад, алюміній) і продає його. Поточна ціна на готівковому ринку задовольняє підприємство, але передбачається, що через 3 місяці ціна може знизитися і тоді товар стане збитковим. Щоб застрахуватися від можливого падіння ціни, підприємство продає тримісячний ф'ючерсний контракт на постачання алюмінію. Припустимо, що прогноз виправдався. Ціни на готівковому і ф'ючерсному ринку знизилися.

Через 3 місяці підприємство продає свій товар на готівковому ринку і викуповує свій ф'ючерсний контракт на біржі.

Готівковий ринок

Ціна на 1 травня — 1000 тис. руб. за одиницю товару Ціна на 25 липня — 800 тис. руб. за одиницю товару. 1. Підприємство продає виготовлений до цього часу товар за ціною 800 тис. руб. за одиницю товару.

Ф'ючерсний ринок

Ціна на 1 травня ф'ючерсного контракту — 1050 тис. руб. за одиницю товару.

1. Підприємство продає тримісячний ф'ючерсний контракт за ціною 1050 тис. руб. за одиницю товару.

Ціна на 25 липня — ф'ючерсного контракту — 850 тис. руб. за одиницю товару.

2. Підприємство купує аналогічний тримісячний ф'ючерсний контракт за 850 руб. за одиницю товару.

Результати хеджування

Виручка на ринку готівкового товару дорівнює 800 тис. руб. за одиницю товару.

Прибуток а ф'ючерсному ринку дорівнює 200 тис. руб. (1050 тис. Руб. — 850 тис. Руб.) На кожну одиницю товару.

Загальна виручка підприємства дорівнює 1000 тис. руб. (800 тис. Руб. + 200 тис. Руб.) За кожну одиницю товару.

Висновок. Незважаючи на зниження ринкової ціни на товар, підприємство, здійснивши хеджування на біржовому ф'ючерсному ринку, виручило за кожну одиницю товару за 1000 тис. руб., т. е. отримало ціну, яка влаштовує підприємство.

Умовний приклад 4. Хеджування покупкою ф'ючерсного контракту — «довгий хедж»

Підприємство по помолу борошна купує зерно і виготовляє з нього борошно. Поточна ціна на готівковому ринку зерна задовольняє борошномельне підприємство, але передбачається, що через 3 місяці ціна на зерно може підвищитися, і тоді виробництво борошна стане збитковим. Щоб застрахуватися від можливого збільшення ціни на зерно, підприємство купує тримісячний ф'ючерсний контракт на зерно. Припустимо, що прогноз виправдався. Ціни на готівковому і ф'ючерсному ринках підвищилися. Через 3 місяці підприємство купує зерно на готівковому ринку за новою ціною і продає свій ф'ючерсний контракт.

Готівковий ринок

Ціна на 1 лютого — 1000 тис. руб. за одиницю товару. Ціна на 25 квітня — 1100 тис. руб. за одиницю товару. 1. Підприємство купує зерно за ціною 1100 тис. руб. за одиницю товару.

Ф'ючерсний ринок

Ціна на 1 лютого ф'ючерсного контракту = 1050 тис. руб. за одиницю товару.

1. Підприємство купує тримісячний ф'ючерсний контракт за ціною 1050 тис. руб. за одиницю товару.

Ціна на 25 квітня ф'ючерсного контракту = 1150 тис. руб. за одиницю товару.

2. Підприємство продає цей ф'ючерсний контракт за ціною 1150 тис. руб. за одиницю товару.

Витрати на ринку реального товару = 1100 тис. руб. за одиницю товару.

Прибуток на ф'ючерсному ринку складає 100 тис. руб. (1150 тис. Руб. — 1050 тис. Руб.) На кожну одиницю товару.

Загальні витрати на купівлю зерна рівні 1000 тис. руб. (1100 тис. руб.-100 тис. Руб.) За кожну одиницю товару.

Висновок. Незважаючи на збільшення ринкової ціни на зерно, борошномельне підприємство, здійснивши хеджування на біржовому ф'ючерсному ринку, витратила на кожну одиницю товару за 1000 тис. руб., тобто забезпечило собі нормативний рівень витрат.

Використання механізму ф'ючерсної торгівлі, як випливає з наведених умовних прикладів, дозволяє продавцям планувати свою виручку, а значить, і прибуток, а покупцям — витрати. На практиці важко передбачити зміну цін на тривалий термін. Динаміки цін ринків реального товару і ф'ючерсного не збігаються, тому, як правило, хеджування не охоплює всієї маси вироблених біржових товарів.

Існують різні форми (способи) хеджування залежно від того, хто є його учасником і з якою метою воно здійснюється. Хеджування може проводитися: на весь наявний товар або на його частину: на наявний готівковий товар або товар, відсутній у момент укладання ф'ючерсного контракту; на комбінацію різних дат поставки реального товару і виконання ф'ючерсного контракту і т.д.

Хеджування дозволяє одержати і додатковий прибуток. Середня різниця між ціною готівкового товару і ф'ючерсного контракту на відповідний місяць поставки являє собою «базис» і залежить від витрат на зберігання та інших важкопрогнозованих факторів. У випадку хеджування продавець товару, який бажає отримати додатковий прибуток, повинен прагнути продати ф'ючерсний контракт на свій товар за ціною, що перевищує діючу ринкову ціни реального товару на величину базису. Якщо надалі базис буде зменшуватися, то хеджер (тобто той, хто здійснює хеджування) виграє, тому що або ріст цін на ф'ючерсному ринку відстає від зростання цін на реальному ринку, або зниження цін на ф'ючерсні ринку випереджає зниження цін на реальному ринку. У разі збільшення базису хеджер-продавець програє. Покупець товару, який бажає отримати додатковий прибуток, грунтується у своїх прогнозах на іншій зміні базису, тобто при його зростанні хеджер виграє, а при зменшенні базису — програє.

У вказаних варіантах кінцева ціна для хеджери дорівнює його цільовій ціні плюс зміна базису.

Цк = Цц    +   Б 

Де Цк — кінцева ціна для хеджера;
Цц — цільова ціна для хеджера;
Б — зміна базису.

Якщо хеджер є продавцем, то у нього буде додатковий прибуток у випадку, коли кінцева ціна виявиться вище цільової. Це можливо при зменшенні базису.

Учасники біржової торгівлі здійснюють свою діяльність відразу за багатьма напрямками, використовуючи всі наявні види ф'ючерсних контрактів, опціонів та їх комбінації. При цьому відбувається біржова цінове страхування взагалі, тобто страхування від змін цін на ф'ючерсні контракти, опціони і т.д., а не страхування, пов'язане зі зміною цін на ринку реального товару. У цьому сенсі хеджуванням починають займатися не тільки власники реального товару, але й біржові спекулянти, а тому стираються межі між хеджуванням і біржовою спекуляцією. Хеджування здійснюється з метою забезпечення одержання додаткового прибутку від біржових угод, а біржова спекуляція перетворюється на форму хеджування.

Що таке CFD?

CFD — це абревіатура слів Contracts for Difference (CFD). Це угода між двома сторонами обміняти різницю у вартості контракту за заздалегідь обраному фінансовому інструменту між ціною відкриття і закриття цього контракту.
По суті, CFD — це…

Чому торгувати CFD вигідно?

CFD — це один з найбільш цікавих нових продуктів, доступних в наш час для інвестора з невеликою депозитом. Він дозволяє…

CFD термінологія

Методи торгівлі

Для звичайної людини методи проривів виглядають порівняно простими. Їх простота оманлива, але вони залишаються одним з найбільш ефективних…

Специфікація контрактів CFD